利息(interest)的本質

利息(interest)的本質: 

實物資本邊際效率(Marginal efficiency of real capital)與折舊(depreciation rate)

沒有貨幣的世界,沒有人與人交易的世界,有沒有利率?
答案是肯定的!!!

所謂工欲善其事必先利其器,
"利其器"是需要機會成本的,收穫就是"善其事",也就是生產效率的增加
舉例來說,
有個原始人住在河邊靠抓魚維生,每天花6小時可以抓到12條魚吃,
有天他想到可以去結一張魚網,可以少花很多力氣,
於是花了2天12小時時間做好一張魚網,之後每天6小時可以捕獲18條魚,
但他花在結網的時間讓他少抓了24條魚,
這個例子中,
魚網就是實物資本,而資本的價格就是他少抓的24條魚,
但他之後每天多抓6條魚就是利息,生產利率是(6魚/天)/(24魚)=25%/天

不過魚網用了100天以後壞了,他又需要結一個新的,這就是實物資本折舊1%/天,
總的來說他每100天要少抓24條魚,換取多抓接近600條魚,淨賺576條魚,
淨生產利率為25%-1%=24% (=576/100/24)

後來他發現附近一個部落而加入,該部落有人專做魚網,但要12條魚去換,
於是他決定把結網的時間拿去捕魚,然後花12條魚去交換魚網,
因資本價格跌成12條魚,生產利率變成50%,淨生產利率49%

過陣子部落又來了一個新人,他想先買網再抓魚,但又沒魚可換網,
部落中有人有剩餘的魚出借,每借12條魚,之後每天要給他3條魚,
他和人借了12條魚去換網,之後從每天多抓的5.76條魚中拿出3條魚給出借者,
每天還有多賺2.76條魚,
例子中,市場利率為3/12=25%,淨生產利率49%,還有賺49%-25%=24%

這(資本市場的生產者剩餘)和(商品市場的消費產者剩餘)是類似的,
出借資金者有其最低利率要求,
而借入資金者能提供之最高利率即為上述淨生產利率,
只有當淨生產利率>出借資金者利率才能發生借貸交易,
而成交之均衡利率為市場利率

那銀行的角色呢?
基本上類似商品市場的中間商,
賣出利率(貸款利率)要大於買進利率(存款利率或央行拆款利率)才有利潤可言

假定生產函數Y(K,L), dY= Yk dK + Yl dL, 其中K為某種實物資本財
而單位時間資本財折舊j
另產物Y單位價格Py,資本財單位價格Pk

則以貨幣計價之投入邊際資本=(Pk dK),
貨幣計價之資本邊際產出=(Py Yk dK)- (Pk j dK)
生產者淨利率=[(Py Yk dK)- (Pk j dK)]/(Pk dK)= (Py/Pk)Yk - j

市場對魚(商品)有效需求不足時,Py會下跌,
投資需求增加會使Pk上升,
社會總投資相對自然資源過多會使Yk下降,
以上三者皆會導致生產者淨利率的下降,使市場成交利率往下掉

在競爭市場中各種產業,
生產者淨利率(Py/Pk)Yk - j)高者可容許較高市場利率來借用資金,
完全競爭市場中資金會往生產者淨利率較高處跑,
直到所有產業(Py/Pk)Yk - j)相等為止,
不過土地不會折舊(如果不課地價稅)其j=0,土地Yk至少會大於0,
故除非土地價格Pk變無限大,土地的(Py/Pk)Yk - j恆大於0
完全競爭市場中實質利率應該要大於0